[投资技巧]量、价与基本面的辨证关系

       长期以来，人们形成了这样的认识：期市中的价格可以是骗人的，通过拉抬或者打压，人为地制造开盘价或者收盘价之类并不难；成交量是不能骗人的，每一笔都是实实在在的，靠资金和筹码的互换形成。也正是建立在样的理论基础上，有了诸如“量为价先”、“成交量决定价格”之类的看法。客观而言，这样的认识也不是说没有道理，在市场中也经常能够得到验证。但是，现在也遇到了一些新的問題。象有些合约，成交很活跃，换手也相当充分，按照人们习惯认识中的量价关系规则，这个品種通常应该大行情才是，但在实际上走势却未必如此。一些投资者也因此吃了因为成交量放大而勇猛入市的亏。那么，这里的問題又在那里呢？

　　应该承认，在通常的情况下，量价之间的确存在一个相对应的关系，价升量增往往是市场向上運行时的普遍特征，因此被认为是自然的，反之价升量减就是一種背离，是不正常的。然而，这只能说是市场中的普遍现象，而事实上还客观存在的是另外一種较为特殊的市场现象。简而言之，某些市场主力就是利用了人们对量价关系通常规则的认识，进行反向操作。在他们认为必要的时候，就有可能采取“对倒”之类的做法，制造虚假的成交量，看上去很高的换手率，持仓也在不断放大，似乎是市场上有大资金在建仓，期价也在不断地突破关键价位，但实际上买进卖出的都是一家人，市场主力以自己买自己卖这样的形式，让市场形成“量增仓增”的走势。这種走势有着很大的欺骗性，不明事理的中小投资者介入进去，来一个追杀，那么多半要挨套受损失的。在近来的一段行情中，我们看到了不少这样的例子。尽管这属于非市场规律，是干扰市场的行为，但这本身就是市场的特征，任何一个金融市场都存在这種现象，我们不应将它定义为“另类”，而应向对待吃饭一样正常，没有大资金的参与期货市场就会死水一潭，市场参与者自然就少。所以正常市场就是一个价格经常出现非理性波动的市场，这才是期货市场魅力所在。

　　显然，一个与现货100%贴近期货市场是根本不存在的，一些通常的市场運行规则往往未必能够在期货市场很好地发挥作用。过去是期货价格成为操纵的对象，现在是期货的成交量也成为了被操纵的对象。投资者所习惯的某些技术分析方法，看来是有必要作出某些调整了。这里，应该要强调的是，所有这些都是正常市场特征的体现。恐怕今后对期货市场的基本面研究要提升到一个更为重要的位置上去。无须违言，期货的价格在一定条件下是有可能被扭曲的，成交量也能够被人为地放大。但是，这一切毕竟是不能长久的，经不起时间的检验。期价可以炒，但永遠脱离不了基本面的变化，市场主力再如何操纵价格，虚增成交量，也不可能无休止地把其它投资者拖进来，长时间地维持一个充满泡沫的价位。说到底，“期货市场仍然是以现货交易为基础的”，现货价格还是决定期货价格的最终因素，现货的基本情况是最重要的。这样说，并没有任何否定量价关系通常规则的意思，而只是想强调，在期货市场中，离开了现货的现实情况、未来发展空间以及定价水平，只是看着价格和成交量买卖期货，是很容易陷入图表误区的。这一点，在现在的市场环境中，是特别重要的。