市场趋势与随机漫步

宇宙世界充满着矛盾，矛盾运动是事物存在的基础。正如伟人毛泽东所言：任何事物自始至终都存在着矛盾运动，主要矛盾和矛盾的主要方面决定着事物的性质，主次矛盾或矛盾的主次方面在一定条件下相互转化。

　　人们对市场走势的认识同样充满着矛盾，一部分人认为市场是有趋势的、可预测的，而另一部分人则认为市场走势无趋势，是“随机漫步”的。其实这正是市场走势在人们头脑中的客观反映，因为趋势运动与随机漫步是市场走势的两種形态，它既对立又统一，如同一条山脉，“横看成岭侧成峰”。

　　在投资大师中，威廉·江恩是典型的“趋势论”者。江恩市场理论的奥秘，在于他“发现了”市场的“波动法则”（趋势与规律），他认为股票或其他在市场买卖的商品，犹如电波一样，有其独特的“波动率”，这个波动率决定市场走势的波动趋势。他表示：“伟大的波动法则的基础是相同的事物产生相同的事物，相同的原因产生相同的结果。经过长期的研究，我发现波动法则助我准确地预测股票及期货特定的时间的特定价位。”人们对于威廉·江恩的评价是有偏见的，这不仅是因为他生活（1887～1955年）和进行市场投资实践的年代离我们相当久远，他真实的投资生涯、尤其是在上世纪二、三十年代所创造的辉煌战绩不被我们所熟知，而且我们还缺乏对他有关市场投资理论的深入研究与辩证评析。可以说，江恩理论是有其一定的哲学基础的。不过，江恩理论的缺陷也相当明显——偏于“形而上学”。这也正是他晚年没能适应市场的变化，固守己见以及江恩理论自身的局限性而导致投资失败的主要原因。

　　实际上，市场走势同天气预报、地震等许多复杂系统的预测一样，中长期预测是有规律可寻的，可呈现一定的趋势性，而短期预测则存在着一定的不确定性，甚至是“随机漫步”的。在哲学上它是“必然性”与“偶然性”的关系。市场的中长期走势就像一年四季的更替与潮涨潮落一样，有其自身规律性。因此，我们可以预测大连的8月不会下雪（在我们可以预见的未来），但你不能在几个月前就预测大连的8月1日一定会下雨。

　　市场走势的形成是由其特定市场环境条件所限定的，特别是在短期走势上，由于“偶然因素”的即时出现，导致了其价格波动的随机选择。另外，市场参入者的“人为因素”也会为市场短期走势的具体选择带来不可忽视的影响。索罗斯提出的“反射性”理论（见《金融炼金术》一书），就是建立在市场参入者对市场价格的影响往往更具有决定性的基础之上。他认为经济学所表述的均衡市场、充分竞争市场在现实中往往是不存在的，因为充分竞争市场的假设条件（即：完备的知识/充分公开的信息；同质而可分的产品；足够数量的参入者，以使任何单独的参入者都无法左右价格）往往并不具备。因此，他进一步认为，“所谓纠正‘投机’过度的‘基本’力量是根本不存在的，而另一種情形，即投机行为改变了假设的供求的基本条件，倒是完全有可能發生的。”很显然，索罗斯为了证明反射性理论的正确，却过分地强调了“人为的随机因素”的作用，这也是他曾经几次严重“失手”的根本原因。其实关于“人的主观能动性”，毛泽东早已在其社会哲学著作中做过科学的论述，所以，索罗斯称自己是一个“失败的哲学家”还算明智。

　　因此，在投资交易中我们应正确认识和处理市场的长期趋势与短期走势的随机漫步关系，这就像应处理好战役与战斗的关系一样，要从战略和战术两个方面解决問題。正如一位大师所言：市场投资与其说是一门科学，不如说它是一種艺术。